Telekom RS

[Loko]

A u principu žao mi je ovih što prodaju, em neće pokupiti kajmak, em nemaju pojma šta je Vučić naumio

[zule]

Njemu je preostalo još samo da proda Telekom Srbije. Ranijih godina je htio ali je bio nezadovoljan cijenom.Sad će prihvatiti ako mu Austrijanci ponude i isti iznos i prihvate dugove.

[zule]

Kupovina će biti finansirana kombinacijom kapitala i bankarskog duga. Cijena nabavke je komercijalno osjetljiva i neće biti otkrivena u ovoj fazi, piše na sajtu ove institucije u okviru Svjetske banke.
https://www.seebiz.eu/tvrtke/telekom-sr ... ure/298797
Još jedan dokaz da 75 mil USD dolara nije cijeli iznos transakcije-to bi trebao biti bankarski dug a drugi dio kapital kupca.

[Sitna buranija]

Ok. Neka bude duplo, opet je to dovoljno samo da se izmiri neisplaćena dividenda prema većinskom vlasniku. Tako da od ove transakcije Mtel u Banjaluci neće vjerovatno vidjeti ni feninga, jer će sve završiti u Srbiji. Ali će se bar osloboditi 100-tinjak mio duga... I opet će na računu imati samo 15-20 mio KM keša....

[Porucnik]

Kako god okreneš, ja ne vidim svjetlo na kraju tunela.

[Sitna buranija]

Ma moglo bi za 2-3 godine to puno bolje izgledati, ali ja ne vidim nikakve aktivnoati u tom pravcu. Ove godine preskoče drugi dio dividende, ali odmah te pare spiskaju na novo precijenjeno ulaganje. I tako stalno. I ovo za stubove je čini mi se potez očajnika, a ne nešto što će preokrenuti trend. Jer da bi ovo imalo presudnog efekta za popravljanje stanja, trebala bi ga pratiti kontrola trošenja para na svim stranama, a ne da se sve svede samo na neisplatu dividende.

[zule]

Isplatio je već ove godine 15.755.368- KM po osnovu dividende a do kraja godine ako bi išao tempom još 5 mil. KM. Još je ostalo 30 tak miliona neusklađenosti u novčanim tokovima i obračunskom računovodstvenom dijelu. Uveli su strože kriterije za izmirivanja dugova. Od oktobra je povećan broj pretplatnika.Tako da bi u idućoj polovini godine mogli bez revolving kredita isplatiti dividendu oko ? po akciji.

6 Одливи по основу исплаћених дивиденди (557) 15.755.368

ИЗВЈЕШТАЈ О ФИНАНСИЈСКОМ ПОЛОЖАЈУ
30. септембар 2023.

Право на дистрибуцију ТВ садржаја 2,293,929
Укупно стална средства 2,293,929
Потраживања од купаца 14,799,260
Обрачунати, а нефактурисани приходи из међународног саобраћаја 4,492,531
Укупно потраживања
19,291,791 21,585,720

Обавезе према добављачима (31,154,580)
Oбавезе за камате (4,851)
Обавезе за дивиденду (88,866,440)
Обрачунати (процијењени) трошкови (10,130,669)
Дугорочни кредити (244,898)
Краткорочни кредити (163,483)
Обавезе за право на дистрибуцију ТВ садржаја (20,191,851)
Остале обавезе -
Укупно обавезе (150,756,772)
Нето (129,171,052)

Dakle:
Potraživanja ukupna 21.585.720 KM , Obaveze: 150.756.772 dakle netto obaveze 129.171.052 KM a od toga za tu dividendu 88.866.440 KM
Ako se isplati ta dividenda ostaju obaveze: 40.304.612 KM.
Do kraja godine ostvarit će se još jedna trećina prihoa 318.819.000/3=106.000.000 mil prema toku novca, dakle čistog keša.
kada od toga oduzmemo preostalee obaveze 106.000.000-40.304.612=65.968.388 mil.
znači kad bi uspjeli pokriti prodajom obaveze prema dividendi imali bi živi KEŠ 66 miliona + keša na kraju devetog mjesec od 18.900.000 KM što je ukupno cirka 85 miliona keša
računovodstvena zarada bi bila 69+23=92 miliona.
E sad kad nebi postigli cijenu koja bi pokrila dividendu već onu nominalnu od 47 miliona tada bi imali keša 38 miliona što je minimum minimuma.
Tržišna cijena stupova će biti sigurno veća od nominalne.
To je moj prikaz samo za matično društvo, konsolidovani bi izvještaj bio još povoljniji za 27 miliona, jer su kompletne netto obaveze za toliko manje.
Ima tu i porez na profit 10%, zadnji kvartal je po prihodima za nekoliko mil. uvijek veći i sl .

[zule]

u konsolidovanom izvještaju obaveze su 102.678.757.miliona dakle manje od obaveza samog matičnog društva koje iznose 129 mil.
...................matično društvo.................ostali...........................Ukupno
Укупно обавезе (150,756,772) (3,083,470) (1,199,532) (19,193,960) (174,233,734)
..............Нето (129,171,052) 17,738,130 1,258,558 7,495,607 ...... (102,678,757)

[Sitna buranija]

Nisi ti to nešto dobro presabrao, pretpostavljam da nisi računovođa. Jer si pomiješao kruške i jabuke...

[Sitna buranija]

Evo kratka analiza Mtela.

Na 30.9.2023. godine Mtel ima ukupno 19 mio KM keša na računima.

Imaju i potraživanja od kupaca u iznosu 63 mio KM, a mjesečni prihod na domaćem tržištu im je oko 35 mio. To znači da im kupci u prosjeku dva mjeseca ne plaćaju račun? Normalno bi bilo da im potraživanje od kupaca budu u visini mjesečnog prihoda (možda nešto malo preko toga), jer svi do kraja mjeseca moraju platiti račun za prethodni mjesec. Poređenja radi, BHT takođe ima potraživanja od cca 60 mio KM i mjesečne prihode od oko 35 mio KM, ali oni imaju i prihode od prodaje robe od oko 31 mio KM za 6 mjeseci, a prodaja robe znači da imaju prihod odmah a naplatu uglavnom kroz 12 ili 24 mjeseca i za to vrijeme im se to vodi na potraživanjima. To znači da im je potraživanje od kupaca realno u visini mjesečnog prihoda. U Mtelovim izvještajima se ovo ne vidi, jer je prihod od prodaje robe iskazan u značajno manjem iznosu, pa je onda i uticaj ovoga na potraživanja zanemariv. Kod potraživanja od povezanih pravnih lica je još gore. Ona iznose 42 mio KM, a ukupni prihod od pruženih usluga povezanim licima za 9 mjeseci 2023. godine iznosi 25 mio KM. Ispade da im ovi ne plaćaju usluge najmanje 15 mjeseci.

Na ulaganjima imaju 437 mio KM i veća su za 13 mio KM u odnosu na kraj prethodne godine. Znači, nisu isplatili dividendu, ali su opet skršili 13 mio KM u zavisna društva koja sigurno ne vrijede ni pola iznosa koji se vodi u knjigovodstvu.

Znači, imovina im je precijenjena i nekvalitetna, a sa kešom su tanki.

E sad malo da pogledamo obaveze. Dugoročne obaveze po kreditima, lizingu i dužničkim papirima iznose 218 mio KM od čega se na ino kredite odnosi 113 mio KM. Kratkoročne finansijske obaveze iznose 127 mio KM od čega su obaveze po emitovanim kratkoročnim VP 74 mio KM. To je samo po osnovu finansijskih obaveza dug od 345 mio KM. Zatim imamo obaveze prema dobavljačima u visini 141 mio KM od čega su prema povezanim licima izloženi 40 mio KM. Ovo izgleda niko nikome u grupi ne plaća, izgleda da svi kubure sa likvidnošću. I još imamo obaveze za dividendu 98 mio KM i ona je za 9 mjeseci smanjena 12 mio KM.

Suma sumarum, dug im iznosi 584 mio KM.

Na neraspoređenoj dobiti vode 112 mio KM što će se dodatno uvećati za 20 i koji mio KM za zadnji kvartal i biće preko 130 mio KM. I upravo ovdje imamo jednu neobjašnjivu situaciju i "red flag" da nešto sa izvještajem o poslovanju ne štima - imaju visoku profitabilnost i hroničnu nelikvidnost. Da je prikazan stvarni realni rezultat, keš bi im se povećavao iz perioda u period, a kod njih je profitabilnost sve veća i veća, a keša sve manje. A razlog je jer preko ulaganja u povezana lica i kupovine firmi izvlače lovu iz firme, dok u bilansima knjigovodstveno drže nerealne vrijednosti tih ulaganja. Baš kao i potraživanja za usluge koja su upitne naplativosti.

Odluka da prodaju stubove, i da ih ponovo iznajmljuju (sell and lease back) je iznuđena problemom likvidnosti i radi se samo u krajnjoj nuždi. Biti euforičan u vezi sa firmom koja vuče poteze iz nužde je najblaže rečeno neoprezno. Oni taj keš koji dobiju sigurno neće iskoristiti da ode dioničarima van grupe, nego upravo za konsolidaciju firmi u grupi. U tom smislu, ne bih puno nade polagao u podjelu dividende, sve dok oni međusobno u grupi to ne poravnaju. Nadam se da će ova moja površna analiza očitih problema pomoći nekome u realnom sagledavanju stvari u vezi sa Mtelom i da će mu pomoći da se ne zalijeće nego da racionalno razmotri situaciju...